domingo, 8 de octubre de 2017

Gilead Science 29/09/2017

GILEAD SCIENCE

Precio: 81,02 € (29 de septiembre de 2017)
Capitalización: 105,81 Billones $
Deuda Financiera Neta: 26,346 millones $
PER ajustado: 7,97x  

La cartera de productos de Gilead y la cartera de medicamentos en investigación incluyen tratamientos para el VIH / SIDA, enfermedades hepáticas, cáncer, enfermedades inflamatorias y respiratorias y enfermedades cardiovasculares.

Gilead Sciences Inc. es una compañía estadounidense en el sector de las biopharmas que se enfoca en investigar, desarrollar y comercializar medicinas en áreas como el HIV, la hepatitis C o la hepatitis B, entre otros. A día de hoy, los productos antivirales son su principal fuente de ingresos, con un peso de más del 90% en los resultados consolidados del grupo.

Vamos a conocer más profundamente las malaltias en las que Gilead es líder en el mercado mediante sus tratamientos o productos: VIH, Hepatitis C y TERAPIA DEL TRATAMIENTO DE LAS CELUSAS TTERAPIA DEL TRATAMIENTO DE LAS CELUSAS T.

1) ¿Que és el VIH?

El VIH puede afectar a cualquiera. En los Estados Unidos, alrededor de un millón de personas viven con VIH, y cada año se presentan más de 41,000 nuevos casos de infección. La mayoría de las personas con VIH no tienen síntomas durante años y se sienten totalmente bien, de modo que es posible que ni siquiera sepan que están infectadas.

Una vez contraído, el virus permanece en tu cuerpo de por vida. No existe cura para el VIH, pero hay medicamentos que ayudan a que te mantengas sano durante más tiempo y que disminuyen las posibilidades de que contagies a otras personas. El tratamiento es muy importante. Prácticamente todas las personas que tienen VIH y no se tratan mueren a causa del virus. Pero con medicamentos, los infectados por el VIH pueden mantenerse sanos y vivir muchos años.


2) ¿Qué es la Hepatitic C? (fuente OMS)




Segun la OMS, la hepatitis C es una enfermedad del hígado causada por el virus del mismo nombre; ese virus puede causar hepatitis, tanto aguda como crónica, cuya gravedad varía entre una dolencia leve que dura algunas semanas, y una enfermedad grave de por vida.
  • Se estima que hay en el mundo 71 millones de personas con infección crónica por el virus de la hepatitis C.
  • Cada año mueren unas 399 000 personas debido a la hepatitis C, sobre todo por cirrosis y carcinoma hepatocelular.
  • Los antivíricos pueden curar más del 95% de los casos de infección por el virus de la hepatitis C, lo que reduce el riesgo de muerte por cáncer de hígado y cirrosis, pero el acceso al diagnóstico y el tratamiento es limitado.
  • En la actualidad no existe ninguna vacuna contra la hepatitis C, pero la investigación en esa esfera continúa.
  • Las estimaciones obtenidas por modelización indican que en el mundo hubo 1,75 millones de nuevas infecciones por VHC en 2015 (23,7 por 100 000 personas).
3) ¿como funciona la TERAPIA DEL TRATAMIENTO DE LAS CELUSAS T? Empresa que ha adquirido en el 2017 y que la situa como líder en el sector (KIRO PHARMA)



Tipo de tratamiento en el que las células T del paciente (un tipo de célula del sistema inmunitario) se alteran en el laboratorio de modo que ataquen células cancerosas. Las células T se toman de la sangre del paciente. Después se agrega en el laboratorio el gen para un receptor especial que se une a cierta proteína de las células cancerosas del paciente. Este receptor especial se llama receptor de antígeno quimérico (CAR, del inglés "chimeric antigen receptor"). Grandes cantidades de células T con CAR se cultivan en el laboratorio y se devuelven al paciente mediante una infusión. La terapia de células T con CAR está en estudio para el tratamiento de algunos tipos de cáncer. También se llama terapia de las células T con receptor de antígeno quimérico.

La terapia genética para combatir la leucemia, cuya aprobación se espera para los próximos meses, está por abrir la puerta a una clase totalmente nueva de tratamientos contra el cáncer.



“Esto ha sido completamente transformador para cánceres de la sangre”, dijo Stephan Grupp, director del programa de inmunoterapia contra el cáncer del Hospital Infantil de Filadelfia, profesor de Pediatría en la Universidad de Pensilvania y líder de estudios destacados al respecto. “Si puede funcionar en tumores sólidos, sería totalmente transformador para todo el campo de estudio”.



Datos económicos
Dichos calculos estan hechos con un valor por acción de 82,36 euros (en fecha 05/10/2017)

(millones de $)
E2017
1S 2017
% 2017/2016
2016
% 2016/2015
VENTAS
26.846,00
13.423,00
-11,66%
30.390,00
-6,89%
EBITDA
17.200,00
8.600,00
-8,47%
18.791,00
-19,32%
Margen ebitda %
64,07%
64,07%
3,62%
61,83%

AMORTIZACIONES
1.158,00
579,00
0,00%
1.158,00
5,46%
EBIT
16.042,00
8.021,00
-9,02%
17.633,00
-20,55%
GASTOS FINANCIEROS netos
-914,00
-457,00
-5,19%
-964,00
40,12%
BENEFICIOS ANTES IMPUESTOS
17.802,00
8.901,00
4,12%
17.097,00
-21,06%
IMPUESTOS
3.674,00
1.837,00
1,80%
3.609,00
1,58%
BENEFICIO NETO
14.128,00
7.064,00
4,74%
13.488,00
-25,51%
BENEFICIO NETO (€/acción)
10,81
5,409
4,74%
10,33
-25,51%
DIVIDENDO POR ACCION
1,8
0,9
-2,17%
1,84



e 2017
1s2017
2016
2015
ROE (beneficio neto/FFPP)
61,18%
30,59%
69,66%
94,73%
ROA (EBIT/activo)
26,62%
13,31%
30,95%
42,91%
PER (Precio x acción/Beneficio x acción)
7,61
15,23
7,97
5,94
EV/Ebitda
7,79
15,57
7,13
5,57
EV/Ebit
8,34
16,68
7,59
5,8
DFN (millones $)
26.346,00
26.346,00
26.346,00
22.178,00
Deuda financiera neta/Ebitda
0,77
1,53
1,40
0,95
ROCE= Ebit*(1-imp)/capital empleado
21,69%
10,85%
25,85%
37,14%
Capital empleado (Fondo maniobra + A.Fijo)
51.771,00
51.771,00
47.758,00
41.826,00
ROIC = (BN-Dividendo)/FFPP
61,18%
30,59%
57,25%
85,92%
Valor Contable (FFPP/nº acciones)
17,68
17,68
14,83
14,64
Precio/valor contable
4,66 €
4,66 €
5,55
5,63 €
Fondo de Maniobra

28.084,00
11.226,00
14.872,00
Cash Flow Operacional (BN +Amort)

7.643,00
14.646,00
19.204,00
Cash Flow de la actividad

9
16.669
20-329

Puntos Fuertes:
  • Buen nivel de fondos propios, incrementando en lo que va del 1S del 2017 respecto al resultado obtenido a finales del ejercicio anterior.
  • Fondo de Maniobra + en todos los años.
  • Incremento del beneficio neto esperado para el 2017 de un 4,7% vs 2016, gracias a una mejora de los margenes operativos.
  • Mejora de los margenes EBITDA llegando a los niveles del 64% (3 puntos percentuales más que el 2016). Margenes muy altos, superiores al del mercado.
  • Disminución de los ratios ROE y ROA (sus rentabilidades del activo y de los fondos propios) pero siguiendo en niveles muy positivos.
  • el ratio PER (años que tardaremos a recuperar nuestra inversión segun los beneficios netos que consigue la compañía) cercanos al 8x en el 2016 y con los resultados esperados para el 2017 y el precio actual en fecha 05/10/2017, nos encontrariamos una empresa en PER's del 7,6x. El mercado muestra que de media las compañías estan cotizando a PER's del 41x. Fuente: Investing.com
  • Ratio Enterprise/EBIT (otro ratio parecido al PER) nos confirma el ratio del PER mostrado en anterioridad, donde se imputa un resultado aprox de 8x.
  • Precio/ Valor contable muy inferior al mercado, donde la compañía muestra un 4x, la industria de media muestra un 8x. Es decir, la compañía segun su capitalización (nº acciones *precio actual acción) es 4x los fondos propios que tiene. Muy inferior a la media del sector = compañía infravalorada en dicho ratio.

Puntos debiles:
  • Caida del nivel de las ventas un 7% en el 2016.
  • Reducción del EBITDA un 20% en 2016.
  • Incremento del endeudamiento financiero en el 2016.


Análisis Técnico:





Podemos ver una corrección del rebote que se inicio a inicios del 2017 para volver a la tendencia bajista secundaria y apoyarnos en soportes como los 60 o los 55 € para posterior subida fuerte y asi seguir la tendencia primaria que mantiene desde el 2005 con fuertes subidas en los ultimos años. Recordamos que la corrección que muestra el valor viene por la caida del nivel de facturación de la compañía respecto al 2015 y a un posible empeoramiento del mercado de aquellos productos farmaceuticos en los que la sociedad esta operando.


Conclusiones

En referencia a los datos anteriores, mostramos una tendencia a la baja de los margenes y los resultados a causa de la debilidad de la demanda en alguno de sus productos más importantes como es: Harvoni. Por otro lado, la compañía espera recuperar el mercado perdido con la ultima compra de Kite Pharma (Kite es una de las principales compañías en el campo emergente denominado CAR-T (terapia de antígenos receptores de células T), que aprovecha el sistema inmune de los pacientes para reconocer y atacar las células tumorales.) dando así fuerza en otros segmentos de mercado donde no tenia una presencia tan grande. Dicha empresa facturó en 2016, 22 millones de $. "La adquisición sitúa a Gilead como compañía líder en terapia celular y representa la base desde la que impulsar la innovación frente a tumores avanzados", ha destacado el presidente y director general de Gilead, John Milligan

Para resumir, la acción no vale lo que el mercado esta reflejando en tema de datos fundamentales y más cuando abre mercados en los que se convierte en líder por la adquisicíon inorgánica de otras compañías, dando un plus de posicionamiento de mercado que hace potenciar el valor de la sociedad, con la proyección de volver a recuperar los precios marcados en 2015, cercano a 120 $/acción.